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LME如何结算?
来源:本站原创 | 时间:2007-10-25 13:48:50   阅读量:

   在介绍LME的结算或清算系统之前,简单介绍伦敦清算所-London Clearing House。因为所有LME合约必须经过伦敦清算所进行清算。
   1)伦敦清算所 
   伦敦清算所由伦敦三个交易所组成,并隶属于此三个交易所。他们分别是伦敦国际金融和期货交易所-LIFFE,伦敦金属交易所-LME,和国际石油交易所-IPE。 
   伦敦清算所采取会员制,各交易所的清算会员均为清算所会员。清算所为非盈利性质,采取保证金制和董事会管理制。每个清算所会员必须拥有1.5亿美元的银行担保,同时必须缴纳同等金额的违约金。通过此种保证金制度,清算所自然而然成为每一个会员每一笔的买方或卖方,从而保证每一份合同的履约。非清算会员之间的合约以及LME客户合约不受清算所清算影响,它们为主体之间的合约,风险由合约方承担。 
   由于清算所承担会员的风险,所以当清算所接受会员的交易时,要求缴纳一定比例的保证金。当清算所根据市场情况要求会员追加保证金时,清算所查核会员的所有潜嬴和潜亏的头寸,然后根据会员的净潜亏额要求缴纳保证金( call margins).。保证金可以是现金或银行担保。 
   伦敦金属交易所的结算分为:1、清算会员与清算会员之间的结算,2、清算会员或清算经纪公司与其客户之间的结算。 
   2)清算会员之间的结算 
   清算会员之间的结算一般只针对LME合约(其中包括代理客户成交的LME合约以及会员之间的LME合约)。具体清算过程如下:
   一清算会员从另一清算会员购买金属。双方把交易的具体细节输入伦敦清算所的电脑配对系统。假设双方对交易细节如价格、到期日、合约方、数量和商品等无异议,交易被系统接受后自动配对(matched)并自行清算,以结算出盈亏。
   3)清算会员与客户之间的清算 
   清算经纪会员与客户之间的合约分两种:LME合约-1、即必须进入伦敦清算所进行结算的合约,2、LME客户合约,此种合约一般为OTC合约,不进入清算所清算,伦敦清算所也不担保合约的履行。风险由合约方自行承担。 
   4)LME结算日 
   由于伦敦金属交易所的交割是按日交割,并非象上海期货交易所按月交割结算。标准交割日一般为三个月期,这就是我们通常所说的三个月期货价。以三个月为标准,根据日期之间的差价,可以调至任意日期。例如,2月18日买入的三月期货,到期日或交割日为5月18日。交易成交后,客户根据自身需要可以调至任何日期(任何工作日,最远期为63个月以后),比如调至3月4日,或4月28日等等。 
   5)到期结算制 
   无论进行实物交割抑或是市场对冲平仓,都是到期进行结算。比如,2月18日客户买入的40手三月期货铜,到期日为5月18日,3月22日客户卖出40手铜调至5月18日后平仓。平仓后无论出现获利抑或亏损,都将在5月18日进行结算。    
   6)交割日或到期日一致制 
   在LME的对冲机制中,到期日必须一致。由于LME灵活的交易日、交割日和结算日,与上海期货交易所一样,客户在LME交易后,如果不愿发生实物交割可以选择进行相反操作进行平仓。但与上海不同的是,在买入上海相应月份时,卖出同样月份,即可平仓对冲。而由于LME是按日交易,按日交割,在平仓时必须把交割日调至一致。例如:2月18日买入10手三月期货铜,到期日(交割日)为5月18日,3月9日客户卖出10 手三月期货,到期日为6月9日。此时客户客户欲把此两笔交易对冲,就必须把空头的到期日调至5月18日,才能把此两笔交易对冲了结。如果不把日期调至一致,虽然该笔交易虽然一买一卖,但永远属于敞口(open),无法平仓。